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chenyuyun
新手上路
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 Posted - 09/21/2008 : 21:16:51
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1930年代美國經濟大蕭條,但當時美國仍是全球第壹貿易出超國和債權國.當時美國的工農業產出占GDP比例大大高於服務業---當時大蕭條的壹個重要原因是1930年代美國制造業生產嚴重過剩,而當時美國以及全球市場購買力嚴重不足.
而目前剛好反過來,美國在2007年是全球第壹貿易入超國和債務國.美國目前的經濟與軍事過度擴張是以每年7000億美元貿易入超外加10多萬億美元外債來支撐的.
美國07年GDP13萬億多美元,其中服務業產出占GDP比例接近8成.服務業就業人口占非農業就業人口的84%.
每年7000億美元貿易入超中絕大部分是低附加值產品進口:如中國鞋類產品平均出口給美國的單價3.24美元,而到了美國消費者手裏單價超過40美元.美國鞋業的品牌商,通路商(服務業)在其中憑空創造37美元的GDP.
而事實上,就連這洋的低附加值入超美國都無法打平.
這已不單是美國消費者信心的問題,最主要是,自1980年代以來,美國本身的產出遠遠無法滿足本身的消費,必須依靠巨額的貿易入超和大量外債來平衡.
希望,美國能大幅退稅,調減移民人數,減少軍事預算並加大對國內非常規能源的開發.這樣,雖對美國整體國力不利,但能減少貿易入超和外債,大大提高美國民众的生活水準.
去年,美國汽車銷量暴跌2成,而新興國家汽車銷量暴漲2成多.
---長期來看,美國正緩慢地給新興國家讓位,在這之間,美國實體經濟表現仍會好於多數的西方國家.
中國正在回歸歷史上,曾長期擁有的國際地位---多極世界中,最強的那壹極.
估計,10年內,中國將躍居全球第壹大經濟體.
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Edited by - chenyuyun on 09/21/2008 21:32:26 |
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yusaku
路人甲乙丙
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1936 Posts |
Posted - 09/21/2008 : 21:42:24
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好文轉貼：
什麼是次貸危機 一看就明瞭
過去在美國，貸款是非常普遍的現象，從房子到汽車，從信用卡到電話帳單，貸款無處不在。當地人很少一次現金買房，通常都是長時間貸款。可是我們也知道，在美國失業和再就業是很常見的現象。這些收入並不穩定甚至根本沒有收入的人，他們怎麼買房子呢？因為信用等級達不到標準，他們就被定義為次級貸款者。
大約從10年前開始，那個時候貸款公司漫天的廣告就出現在電視上、報紙上、街頭，抑或在你的信箱中塞的傳單：『你想過中產階級的生活嗎？買房吧！』
『積蓄不夠嗎？貸款吧！』
『沒有收入嗎？找阿囧貸款公司吧！』
『首次付款也付不起？我們提供零首付！』
『擔心利息太高？頭兩年我們提供3％的優惠利率！』
『每個月還是付不起？沒關係，頭24個月你只需要支付利息，貸款的本金可以兩年後再付！想想看，兩年後你肯定已經找到工作或者被提升為經理了，到時候還怕付不起！』
『擔心兩年後還是還不起？哎呀，你也真是太小心了，看看現在的房子比兩年前漲了多少，到時候你轉手賣給別人啊，不僅白住兩年，還可能賺一筆呢！再說了，又不用你出錢，我都相信你一定行的，難道我敢貸，你還不敢借？』
在這樣的誘惑下，無數美國市民毫不猶豫地選擇了貸款買房。（你替他們擔心兩年後的債務？向來相當樂觀的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。）
阿囧貸款公司短短幾個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？公司的董事長--阿囧先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。於是阿囧找到美國財經界的領頭大哥--投資銀行。這些傢伙可都是名字響噹噹的大哥（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？就是吃飽了閒著也是閒著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，找來財務工程人員，用上最新的經濟資料模型，一番金融煉丹（copula 差不多是此時煉出）之後，弄出幾份分析報告，從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了，這一群在風險評估市場呼風喚雨的大哥，你說他們看到這裡面有沒有風險？開玩笑，風險是用腳都看得到！可是有利潤啊，那還猶豫什麼，接手吧！於是經濟學家、財務工程人員，大學教授以資料模型、隨機模擬評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品--CDO（注： Collateralized Debt Obligation，債務抵押債券），說穿了就是債券，通過發行和銷售這個CDO債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。
光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是 6，屬於中等偏高。於是投資銀行把它分成高級和普通CDO兩個部分(trench)，發生債務危機時，高級CDO享有優先賠付的權利。這樣兩部分的風險等級分別變成了 4 和 8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了，憑投資銀行三寸不爛"金"舌，在高級飯店不斷辦研討會，送精美製作的powerpoints 和 excel spreadsheets，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級 8 的高風險債券怎麼辦呢？
於是投資銀行找到了避險基金，避險基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色，過的就是刀口舔血的日子，這點風險簡直小意思！於是憑藉著關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通CDO債券，2006年以前，日本央行貸款利率僅為1.5％；普通 CDO 利率可能達到12％，所以光靠利差避險基金就賺得滿滿滿了。
這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短幾年就翻了一倍多，天呀，這樣一來就如同阿囧貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房屋貸款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。結果是從貸款買房的人，到阿囧貸款公司，到各大投資銀行，到各個一般銀行，到避險基金人人都賺錢，但是投資銀行卻不太高興了！當初是覺得普通 CDO 風險太高，才丟給避險基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值拼命地漲，早知道自己留著玩了，於是投資銀行也開始買入避險基金，打算分一杯羹了。這就好像阿宅家裏有放久了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那只討厭的小花狗，本來打算毒它一頓，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了，阿宅這下可傻眼了，難道發霉了的飯菜營養更好？於是自己也開始吃了！
這下又把避險基金樂壞了，他們是什麼人，手裏有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊，現在拿著搶手的CDO當然要大幹一票！於是他們又把手裏的 CDO 債券抵押給銀行，換得 10 倍的貸款操作其他金融商品，然後繼續追著投資銀行買普通 CDO 。科科，當初可是簽了協議，這些普通 CDO 可都是歸我們的！！投資銀行實在心理不爽啊，除了繼續悶聲買避險基金和賣普通 CDO 給避險基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫CDS（註：Credit Default Swap，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：一般投資人不是都覺得原來的 CDO 風險高嗎，那我弄個保險好了，每年從CDO裏面拿出一部分錢作為保險費，白白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。以AIG為代表的保險公司想，不錯啊，眼下 CDO 這麼賺錢， 1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎！
避險基金想，也還可以啦，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險！於是再次皆大歡喜，Win Win Situation！CDS也跟著紅了！但是故事到這還沒結束：因為"聰明"的華爾街人又想出了基於 CDS 的創新產品！找更多的一般投資大眾一起承擔，我們假設 CDS 已經為我們帶來了 50 億元的收益，現在我新發行一個基金，這個基金是專門投資買入 CDS 的，顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的 50 億元投入作為保證金，如果這個基金發生虧損，那麼先用這50億元墊付，只有這50億元虧完了，你投資的本金才會開始虧損，而在這之前你是可以提前贖回的，首次募集規模 500 億元。天哪，還有比這個還爽的基金嗎？1元面額買入的基金，虧到 10% 都不會虧自己的錢，賺了卻每分錢都是自己的！Rating Agencies 看到這個天才的規畫，簡直是毫不猶豫：給出 AAA 評級！結果這個基金可賣瘋了，各種退休基金、教育基金、理財產品，甚至其他國家的銀行也紛紛買入。雖然首次募集規模是原定的 500 億元，可是後續發行了多少億，簡直已經無法估算了，但是保證金 50 億元卻沒有變。如果現有規模 5000 億元，那保證金就只能保證在基金淨值不虧到本金的 1% 時才不會虧錢，也就是說虧本的機率越來越高。當時間走到了 2006 年年底，風光了整整 5年的美國房地產終於從頂峰重重摔了下來，這條食物鏈也終於開始斷裂。因為房價下跌，優惠貸款利率的時限到了之後，先是普通民眾無法償還貸款，然後阿囧貸款公司倒閉，避險基金大幅虧損，繼而連累AIG保險公司和貸款的銀行，花旗、摩根相繼發佈巨額虧損報告，同時投資避險基金的各大投資銀行也紛紛虧損，然後股市大跌，民眾普遍虧錢，無法償還房貸的民眾繼續增多，最終，美國Subprime Crisis 爆發接近成為 Prime Crisis。
Credit Crunch 開啟的地獄大門，還不知道如何關上………----原文轉載結束
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Edited by - yusaku on 09/21/2008 21:51:05 |
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yusaku
路人甲乙丙
Taiwan
1936 Posts |
Posted - 09/21/2008 : 21:49:34
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簡單的說，就跟中國有麤公司賣有黑心奶粉一樣。美國有銀行賣黑心債券。
結果沒想到剛買黑心債券的人沒事，賣黑心債券的人就自己買來....
流程：
中國版：
生乳質量不足->加料提升質量做成奶粉->賣
美國版：
債券質量不足（債信太低）->重新包裝->賣
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Edited by - yusaku on 09/21/2008 22:46:44 |
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mathewwu
我是菜鳥
346 Posts |
Posted - 09/22/2008 : 01:20:42
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賣黑心奶粉給無辜的幼兒叫做喪心病狂;
賣黑心債券給貪財的成人叫做願打願挨.
先進國家的人權與道德是這樣定義的. |
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yusaku
路人甲乙丙
Taiwan
1936 Posts |
Posted - 09/22/2008 : 11:43:01
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quote:
Originally posted by mathewwu
賣黑心奶粉給無辜的幼兒叫做喪心病狂;
賣黑心債券給貪財的成人叫做願打願挨.
先進國家的人權與道德是這樣定義的.
反正出包了就是拿全球納稅人的錢補洞。
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Reich
路人甲乙丙
Saint Croix
4918 Posts |
Posted - 09/22/2008 : 12:28:23
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上面才轉貼的
隔壁版今天就又有人貼了
然後還收到轉寄的....
簡單說來，當全球都只想著賺錢的時候
什麼方法都有人想，而且還不怕死
想說倒了還有人撐，最後不管怎樣都會有政府撐.....
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2. SS-Panzerdivision "Das Reich",
Panzergrenadier Kampfgruppe z.b.V.
http://blog.udn.com/zbv2004 |
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yusaku
路人甲乙丙
Taiwan
1936 Posts |
Posted - 09/22/2008 : 14:01:23
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quote:
Originally posted by Reich
上面才轉貼的
隔壁版今天就又有人貼了
然後還收到轉寄的....
簡單說來，當全球都只想著賺錢的時候
什麼方法都有人想，而且還不怕死
想說倒了還有人撐，最後不管怎樣都會有政府撐.....
其實這波泡沫的起點就是日本。
日銀當年裝死大搞0利率，以為日本人就不會乖乖存錢，拿去消費好刺激景氣。結果儒家文化圈的老百姓向來深明「深挖洞、廣積糧」之道。有道此地不留錢，自有留錢處。數兆遊資蜂擁而出，讓這群刀口舔血的避險基金管理人拿到了用不完的子彈胡搞瞎搞。
日本這個GDP世界第二的傢伙裝死，那全球不抖才叫奇怪。
結果台灣也遇到同樣問題，也拿同樣藥單，結果也是台灣數兆游資蜂擁而出。
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Edited by - yusaku on 09/22/2008 14:02:45 |
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yusaku
路人甲乙丙
Taiwan
1936 Posts |
Posted - 09/22/2008 : 21:52:46
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債多不愁∼
反正以前受美國保護的傢伙們呀：「春來混總要還的」
http://www.worldjournal.com/wj-weekly-news.php?nt_seq_id=1776079&page=1
《專題1》美國快破產 出賣下一代？
人人負債17.5萬
.....紐約國債鐘 響起警報
目前，美國究竟負債多少？
紐約時代廣場旁的「國債鐘」（The National Debt Clock）會說話。實地走訪一趟，就會對每秒鐘跳超過2萬元的債務看得心驚膽跳，光一天，美國債務就能增加17億多元。至今，總數已累積9兆7000億元，相當於美國國民生產總值（GDP）的65%，算算，一個人少說為政府背債3萬多元。可怕的是，按照這趨勢，到2040年美國國債將會是國民生產總值的244%，還都還不完！
而過去38年來，僅有前總統柯林頓主政最後4年間聯邦預算沒有赤字，於是這1989年時被掛上的大鐘，到了2000年時因國債一路往下掉，一度被關閉。但，沒料到小布希總統上台後，赤字節節攀升，還更勝以往，到了2002年大鐘被迫重新啟動，但又因反應不及數字飆升速度，兩年後換成反應比秒還快的數位系統。
可是現在問題又來了：只有13位數的大鐘，因為國債即將在年底前飆破10兆元，大鐘就快破表，這讓又要再改裝大鐘的擁有者，同時也是地產商的道格拉斯•德斯特（Douglas Durst）無奈：「我們真的很希望大鐘可以靜一靜，可實在很難。」
這近10兆元的天文數字怎麼來的？首先，要瞭解的是「國債」（National Debt）跟「聯邦赤字」（Federal Deficit）的不同。聯邦赤字是每年聯邦政府花錢花超過盈餘，也就是支出大於收入造成的後果，而這年年聯邦赤字累積起來，就變成國家背負的債務。所以，當聽到政… …
.....
美元貶值也會是美國財政惡化的嚴重後遺症。
美元雖不再強勢，但美元仍是國際通用貨幣。1971年前，美元至少還跟黃金掛勾，黃金能保障美元的價值，全球貨幣也安心的跟著美元走。後來，美元與黃金脫勾後，全球貨幣仍跟著美元，但實際上，除了美國政府，已沒有東西能保障美元的價值，換句話說，美國政府理論上是可以愛印多少鈔票就印多少。
這也就造就了奇特的現象：負債的人竟然可以自己印鈔票還債。換做在現實社會裡，金融秩序早就大亂。而多印鈔票的結果，就是貨幣貶值。
所以從2002年起的美元貶值，讓不少人質疑，美國是在變相減少債務。「貶美元，確實是可以減輕債務的，」陳操勳舉例，1960年代時英國因為連年征戰，加上失去大量殖民地，差點破產，政府索性讓英磅大貶25％，債務頓時減輕，英國起死回生。「不是每個國家都有能力這樣做的，美國有這能力，這是非到緊要關頭不得已才使用的絕招。」
金融分析機構麥肯錫（McKinsey）在2008年的季刊也做了恐怖的假設：只要美元以比2007年1月時的價值急貶30％，到2012年美國的經常帳戶（Current Account），也就是支出和收入就能達到平衡，而且重點是，美國不僅可以擺脫外國債務人的身分，還能搖身一變成為大債主，讓別人欠美國錢。
這讓各國人心惶惶，抱著過多的美金反成燙手山芋。也難怪，中國政府在2005年宣佈不再單一盯住美元。許多國家也開始持有更多元的貨幣，而非緊跟美元，這也造成美元的進一步貶值。
簡言之，財政黑洞讓美國政府有意識的貶值，讓擔憂的各國也不得不拋掉過多美元，美元貶值似成為必然趨勢。
.....
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Edited by - yusaku on 09/22/2008 22:01:40 |
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Reich
路人甲乙丙
Saint Croix
4918 Posts |
Posted - 09/22/2008 : 23:58:19
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問題是美元太強了
各國不可能不買美國的「債」
因為歐洲和金磚四國的財務能力還打不倒美國
看看這幾年歐元一直升值，如今卻換來經濟停頓
美元可是安心的很......
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kumasukiyaki
路人甲乙丙
1616 Posts |
Posted - 09/23/2008 : 01:50:06
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但是美元也不能一直貶下去, 害處還是有的
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白痴和天才本來是兄弟倆，白痴的智商是天才的10倍，後來他們倆在人世降生。因為白痴的智商比人類高的實在太多，所以沒有人能聽懂他說的話，從此白痴變成愚蠢的代名詞，而天才的智商只比人類高一點，所以變成聰明的代名詞。 |
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Reich
路人甲乙丙
Saint Croix
4918 Posts |
Posted - 09/23/2008 : 02:13:54
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前陣子可就沒有了
因為歐元區總也會變成泡沫
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2. SS-Panzerdivision "Das Reich",
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kumasukiyaki
路人甲乙丙
1616 Posts |
Posted - 09/23/2008 : 03:08:59
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現階段的美元貶值, 主要還是因為美國政府有意操控的嗎?
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白痴和天才本來是兄弟倆，白痴的智商是天才的10倍，後來他們倆在人世降生。因為白痴的智商比人類高的實在太多，所以沒有人能聽懂他說的話，從此白痴變成愚蠢的代名詞，而天才的智商只比人類高一點，所以變成聰明的代名詞。 |
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慎．中野
我是老鳥
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最近股市大跌是怎么回事？
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